岑智勇：好孩子国际是好公司 隆成国际是好股票

点击查看最新行情　　在三中全会后，内地放寛「单独二胎」政策，受惠者除了上周介绍过的玩具板块外，从事婴儿用品相关业务的公司，亦能受惠。

　　所谓的婴儿用品，其实涉及多个范畴，例如好孩子国际(1086)及隆成集团(1225)所从事的婴儿车、婴儿床等业务；青蛙王子(1259)从事的婴幼儿护理产品；主要从事儿童服装、鞋具、配饰和儿童日用品等业务的博士蛙国际(1698)；以及从事的幼儿与学前儿童玩具业务的美力时(1005)等。

　　虽然上述公司都以婴糼儿为服务对像，但业务性质各有不同，但透过逐一筛选和比较，仍能找出较具投资价值者。

　　无独有偶，两间以「蛙」字命名的公司，即博士蛙国际及青蛙王子，账目都曾出现问题。博士蛙曾被核数师质疑其帐目的真确性，以及未能取得足够的审计讯息去完成审计工作，公司自2012年3月已停牌至今。青蛙王子则曾被研究机构Glaucus质拟，该公司有夸大销售数据之嫌，并一度因而停牌。虽然公司其后已作澄清，但股价在复牌后大跌，反映投资者对该公司仍有戒心。为安全起见，笔者建议暂时避开「蛙」字派，改而在其他股分身上寻找机会。

　　好孩子国际及隆成集团的业务较为相近，是较有可比性的一对。以股东回报率(ROE)去衡量，以好孩子较佳，数字为9.5%，优于隆成的5.6%。好孩子的ROE较高，原因是该公司的边际利润、资产周转率及负债比率都较隆成为佳。简而言之，就是好孩子的质素较隆成为佳。

　　不过，好公司不一定是好股票。好孩子的质债虽好，但估值并不便宜，市盈率(PE)及市账率(PB)分别为23.39倍及2.22倍。另边厢的隆成，其PE及PB分别为14.3倍及0.81倍，估值明显较吸引，值搏率明显较高﹗

　　至于美力时集团，其ROE为10.2%，但估值亦不便宜，PE和PB分别为24倍及2.4倍，加上股分交投疏落，并非理想的投资对象。