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那些年VC们错过的投资机会



  历经一段艰苦且漫长的等待,人们终于又听到了中概股在美国资本市场的破冰之声。这个深秋,58同城、去哪儿先后登陆华尔街资本市场,收获了久违的喜悦,它们在IPO当晚受到了资本市场的热烈追捧,这也让两家公司的投资人喜笑颜开。

  不过,面对此情此景,曾经错过投资良机的VC内心恐怕难免酸涩。这样的酸涩,也许深藏在每一个有类似遭遇的VC心底。

  机会与风险人人均等,对那些风险投资商而言,眼光就是一切。

  第一章 风光反衬出的酸涩

  看到风光上市的去哪儿,你也许很难想象其在创业初期寻找风险投资的艰辛经历。他们前后找了200家VC,无一例外都遭到拒绝。

  11月1日,等待数年的庄辰超终于迎来梦成真的时刻,他创办的去哪儿网在纳斯达克成功上市。8年前,去哪儿的大股东百度在此的经历同样激动人心。这一次,持有去哪儿61.05%股份的百度依然是最大的赢家。

  “200家VC错过了我”

  经过几次调整,去哪儿美国存托股票(ADSs)发行价格最终定为15美元,上市首日,开盘价达到28.35美元,较发行价上涨89%,当天早盘最高涨至34.99美元,涨幅高达133%,总市值超过36亿美元。去哪儿的此番表现被认为与其大股东百度的支持密不可分,反过来,去哪儿也成为百度近年来成功的投资之一。两年前,百度对去哪儿投资3.06亿美元,获得超过60%的股份,去哪儿IPO让百度持有的股份价值超过17亿美元,账面收益达471%。

  看到风光上市的去哪儿,你也许很难想象其在创业初期寻找风险投资的艰辛经历。2005年5月,一位旧同事戴福瑞找到庄辰超,表达了想做旅游行业搜索引擎的想法,当时,旅游是Google最赚钱的四类广告之一,在对未来机会的认同下,戴、庄携手投入了这项新的事业。庄辰超担任起项目联合合伙人的角色,戴福瑞则找来过去的搭档道格拉斯一起做联合创始人。戴福瑞和道格拉斯二人只凑了15万美元,但很快就花完了。从2005年下半年起,戴福瑞和道格拉斯开始拼命筹钱,他们前前后后找了200家VC,但无一例外都遭到拒绝。历经多次失败,在见到金沙江的投资人后,为赢得投资意向书,戴福瑞和庄辰超谎称去哪儿已经盈亏平衡,这才获得200万美金融资,对方占33%的股份。金沙江的投资人当年有没有相信戴、庄二人的话其实也很难说,但实际上他看重的并不是能否盈利,而是这个团队及其未来开辟的市场。另外,200多家投资方为什么会放弃这个项目?其中一位给出的理由是:概念和团队都很好,但当时都还没有电子机票这一说,即便能比价,后续购票也跟不上。很可惜,他们低估了在线旅游市场的发展速度,因此错失良机。而百度的巨额投资,就已经是后话了。

  今天我们已无从得知那200家错失良机的VC是谁,但这样的事也许每天都在上演。美国德克萨斯太平洋集团(TPG)的大中华区联席主席王兟就曾公开对当年未能坚持购买腾讯60%股权表示遗憾,“当时我们内部很多人反对,我要是硬要拍板,也就用9000万美金做了这件事情”。今天,腾讯的市值已突破7000亿港元(约903亿美元)。更让他抱憾终身的是错过了百度,“我曾经有机会成为百度20%的股东,我放弃了。当时需几十万美金就可以占20%的股份。我当时没有看到百度会有这么大发展 。现在每次看到李彦宏都挺痛心的。”能不痛心吗?百度今天的市值已经超过500亿美元,在国内搜索市场多年占据着绝对的领导地位。

  谁错过了重磅投资

  对投资人查立来说,14年前那次经历恐怕让他一辈子都无法忘记。当时,在硅谷一家餐厅吃午饭的他抬头看到,马路对面的屋顶上有两个年轻人在挂五颜六色的宣传条幅,上面写着字呢,拼出来是“Google”字样,仔细一看,还有解释:the next generation of Search engine(下一代的搜索引擎)。查立的第一感觉是这两个人脑子不太正常。在他看来,搜索引擎的热潮已经过去,而且,在当时,雅虎等四大上市公司都在做搜索引擎。不过,出于职业习惯和好奇,他还是去参观一下。一上楼,就看到七八个年轻人在兴奋地打着水仗。看到查立,他们大声喊道,有客人来了。原来,这是一家当天晚上就要成立的公司。这里就只有几台电脑和几张桌子,派对也极其简单,除了饮料什么吃的都没有,查立觉得这家公司毫无希望,很快就离开了。下楼时,还随手把创始人Sergey Brin留给他的写有联系方式的纸条丢了。没过多久,他就听到了Google获得2500万美元投资的消息,那是当时历史上最大的一笔创投案。今天,Google市值已经达到3453.7亿美元。从那以后,查立发自内心感到,“千万不能小看年轻人,不能小看莫名其妙的想法,不能小看表面上似乎不存在的机会。”


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