化工：安全为王 荐3股
[摘要]
本周观点上周，国际原油布伦特价格下跌，WTI微涨。国际成品油涨跌互现，国内液化气价格大涨，LNG接收站价格上涨，化工品价格跌多涨少，但幅度均不大。我们跟踪的32种产品中，10种上涨，12种下跌，10种持平。
上周，我们主要跟踪的产品与其原料的价差涨跌互现：PTA、ABS及丁酮与原料价差扩大，环比前周改善8%和6%、4%，其中PTA、丁酮与原料价差前周是明显收窄的；反面，丁二烯、顺丁和涤纶与原料价差快速收窄，环比前周下降12%、13%和4%，顺丁、涤纶与原料价差前周是明显增大的。上周市场较为关注的乙烯、聚乙烯、聚丙烯等产品与原料价差高位震荡，涨势有所放缓，乙烯大周期逻辑是否成立尚待观察。
上周，新三板、石油改革、页岩气等主题此起彼伏。石油石化行业指数在中信29个行业一级指数中涨幅位列第20。个股方面，我们上周建议的投资组合中，中海油服、中国石化、广汇股份和卫星石化、海越股份表现都落后，仅杰瑞股份持续强势。上海石化等受中国石化资产分拆传闻刺激，周五涨停；通源石油因证监会核查结果影响不大，股价有明显反弹；辽通化工因乙烯产业链盈利好转、及公司获得成品油批发资格涨超过4%。行业指数上周跑赢上证综指（-1.8%），持平于深圳成指（-1.1%）。
由于广汇能源伊吾矿权处理由集团回购，原来可以进入损益表的非经常性损益将由于关联交易调整入资本公积，我们调低公司2013年盈利预测；此外，考虑到公司铁路2014年底建成后，未必能够及时获得投产批文，2014年贡献盈利不确定，我们也调低公司2014-2015年的盈利预测。2013-2015年新的盈利预测为0.30/0.55/1.03元（原为0.49/0.69/1.10元）。
此外，辽通化工12月13日公告获得成品油（汽柴煤油）批发资格，之前公司成品油都是销售给中国石油，由其负责批发。地方性炼厂将成品油销售给国营批发企业，往往会压价，导致炼厂盈利受损。公司获得批发资格，有望将之前受损部分赢取回来，但具体业绩贡献尚待观察。
中信石化行业指数表现略强于大盘指数，我们建议的投资组合中仅杰瑞股份优于指数，因前周跌幅较深及上周页岩气、石油改革主题带动；其他品种均跑输行业指数。按照权重，我们建议的投资组合上周实现负收益2.7%，跑输深成指1.6个百分点，跑输上证综指0.9个百分点，跑输行业指数1.6个百分点，三十五周累计跑赢行业指数56.6个百分点。
上周，页岩气、石油改革、优先股及个股期权等多个主题轮番出现，相关股票轮番上涨。
近期，针对资本市场的诸多政策连续出台，对银行、地产及非银等金融大盘股票有支撑；创业板股票也有明显反弹；石油石化行业遇冷。从我们年底策略会交流情况来看，短期中国石化催化剂不多，且分拆传闻此起彼伏，不利于公司股价反弹；广汇能源明年Q1之前属于利好空窗期；我们将这两家调出组合。四季度行业淡季背景下，产品表现乏善可陈。选择推荐较为安全的品种，中海油服若有回调，则是参与的机会；继续看好杰瑞股份、卫星石化，增加双良节能。
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