近日，IPO审核权从6月1日最先下放至交易所的消息在业内盛传。绿靴成本了解到的最新消息是，IPO审核权或在五一摆布将下放至交易所，交易所已做好各项预备工作。一位接近监管层人士告诉记者，证监会在4月份以后将不再受理任何IPO申报材料，也不会下发任何反馈。“空窗期应该就是为注册制进行预备。”该人士认为。
近日证监会正加快新股审核速度。照网上发行日期统计，1月份有22家新股完成发行。2月份新股发行数量达24家。2月10日有17只新股申购。
“比来，审核速度明显加快。现在材料报上去会马上预审，然后给出反馈意见。” 南方一家大型券商的投行人士告诉记者。而这一切都似乎在为过渡到注册制进行预备。
此外，有消息称证监会将废止44个相关文件，取消发审委、重组委等。
“我了解到的是证监会好多人都辞职从商了，发审委这些都要撤了。”北京一家券商投行人士暗示。
但是，心急吃不了热豆腐。从审核制过渡到注册制，需要一个过程。
“在注册制尚未推出之前，交易所或将成立类似发审委的制度。”上述接近监管层人士暗示。
利好利空，姑且自议。今天，绿靴成本要说的，还是从一个长线的价值挖掘谈起。
绿靴成本经过注意阐发摘录机构人士不雅观点，扼要如下：
要害词： 国企改革 投资盈利 融资融券
我们认为，国企操作成本市场、通过增量改革实现集团整体上市，提高资产证券化率是最值得关注的投资机会。
在确认3-4月投资/企业盈利增速反弹之前，指数将继续震荡。撑持市场的因素可能来自1月新增信贷（能否冲破1.4~1.5万亿元的预期上沿)和暗藏场外期待调整的资金。
而制约市场的因素有三：1）去杠杆，融资融券余额增长明显放缓，甚至下降；2）来自银行信贷的"灰色"资金，要在三月前离场回到实体经济。3）注册制的征求意见稿可能产生短暂负面冲击。
国企改革：争议比一致多
我们预计2015年国企改革的程序将明显加速。作为全年的投资主线，目前投资者对国企改革的进展却是喜忧参半。争议比一致多。一方面市场期待国企能够在混合所有制、股权激励、国有成本退出行业和资产证券化等方面有所冲破；另一方面，对如何表达十八大原则意见不一以及对实施标的目的存在不合：这些改革虽然有助于提升国企竞争力，但担心改革将产生利益纠纷，甚至导致国有资产流失等问题。
借助成本市场，鞭策国企改革
虽然各方意见不合很大，但国有资产证券化，借助成本市场鞭策改革应会得到各方认同。同时我们看到，近期多种形式的国企改革也纷纷借助成本市场完成：整体上市（如浙江物业集团），资产注入（广州友谊(000987,股吧)）和股权激励（白云山(600332,股吧)）。我们认为，操作好成本市场，有助于实现政企分离，增量上的改革比存量改革更轻易推进，改革阻力也较小，是政府乐于接受的方式。
从最轻易达成一致的领域冲破：资产证券化
我们认为，国企操作成本市场、通过增量改革实现集团整体上市，提高资产证券化率是最值得关注的投资机会。可能借助成本市场助推国企改革的公司：（1）地方政府提出过明确的资产证券化率目标，在推进控股集团整体上市方面比力积极的区域，比如安徽、广东；（2）控股股东承诺资产注入或者解决同业竞争，且承诺快要到期的；（3）典型的“大集团小公司”（集团资产证券化率低于45%），上市公司是控股集团唯一上市平台的。
假如沿着前面的阐发思路，我们可以按照一系列客不雅观尺度、自上而下筛选出未来1~2 年可能借助成本市场推进国企改革的公司。我们筛选的尺度是：
（1）地方有明确资产证券化率目标。从2014 年20 多个省市已经公布的方案来看，很多省市提出的资产证券化比例目标都在50%以上。比如，北京提出到2020 年国有成本证券化率达到50%以上；
（2）地方政府有计划推进控股集团整体上市。比如安徽、广东、上海、山东等地方都提“积极撑持国有企业整体上市或者主业资产整体上市”；
（3）地方国企改革，上市公司层面有启动迹象的；
（4）控股股东承诺资产注入或者解决同业竞争，且承诺快要到期的。按照证监会《上市公司监管指引第4 号——上市公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及上市公司承诺及履行》要求，监管部门对相关主体履行承诺的要求愈加严厉；
或：
（5）“大集团小公司”：上市公司是控股集团唯一上市平台，同时，控股集团资产证券化率低于45%的。
（责任编纂：HF027）
